期貨價格今年創下新高，核心因素是下游需求反彈。但是，考慮到潛在的供應壓力和當前的期貨價格估值水平，我們認為精密厚壁鋼管期貨價格的空間有限。

需求走出低谷

精密厚壁鋼管價格的漲跌取決于需求的變化，這也已從先前的市場情況中得到驗證。我們對未來的精密厚壁鋼管需求更有信心。

首先，從較短的時期來看，隨著雨季的結束，下游對精密厚壁鋼管的需求已經觸底。數據顯示，４月和５月，全國建筑材料的平均單日交易量分別約為２３．５萬噸和２４．４萬噸，而６月和７月，全國建筑材料的平均單日交易量約為２１．４萬噸和分別為２１．８萬噸?！。停澹椋鯇芎癖阡摴苄枨蟮囊种埔呀浗Y束，這意味著對精密厚壁鋼管的需求可能會逐月增加。周一，全國建筑鋼材交易量超過３０萬噸，創下了自６月以來的******單日交易量，證明下游需求確實已經走出低谷。

其次，今年的雨季具有“梅花早，梅花晚”的特點，在許多南部省份引發洪水。根據應急管理部的統計數據，自主要洪災季節（６月１日）以來，截至７月底，洪水在江西，安徽和湖北等２７個?。ㄗ灾螀^和直轄市）造成了５４８１．１萬災害，?。矗?，０００房屋倒塌，３６８，０００房屋倒塌。損壞程度不同。因此，災后重建也將增加一些精密厚壁鋼管需求。

我們認為，精密厚壁鋼管需求***糟糕的時期已經過去。盡管高溫天氣對下游需求有一定影響，但我們對８月份的需求持謹慎樂觀的態度，尤其是在８月下旬高溫天氣逐漸消退之后，下游需求將顯著增加。

供應壓力仍在

精密厚壁鋼管生產分為電爐生產和高爐生產。高爐生產總體穩定，電爐生產節奏更加靈活。高爐生產和電爐生產均受噸鋼利潤和行業政策的約束。今年，行業整體政策穩定，對鋼鐵生產沒有明顯影響。每噸鋼的利潤已成為調節高爐和電爐生產的核心指標。從產能利用率的角度來看，自６月中旬以來，高爐和電爐的開工率均下降。上海市鋼鐵聯合會發布的數據顯示，上周精密厚壁鋼管產量為３８，７５９萬噸，大大低于６月份的******值。

數據顯示，上半年我國鋼材出口比去年同期減少了５７０萬噸，進口鋼材比去年同期增加了１５２萬噸。換句話說，上半年鋼材供應增加了７７２萬噸。此外，上半年，方坯進口量比去年同期增加了５００萬噸，其中６月份的月度進口量為２４８．４萬噸。從絕對數量來看，上半年由于進出口因素造成的資源供應接近１３００萬噸。值得警惕國內供應的壓力。

期貨估值太高

通過以上分析，我們認為需求的改善將帶動鋼材的價格，而供給的過度增長將抑制鋼材的價格。因此，當前精密厚壁鋼管期貨的估值更為關鍵，可以通過精密厚壁鋼管基礎的變化來判斷估值。從基礎上看，目前的２０１０年合約和現貨基本處于同一水平，而１９１０年合約，１８１０年合約和１７１０年合約的歷史時期均超過２００元／噸。換句話說，２０１０年的合同估值水平高于往年同期。

綜上所述，需求反彈是拉動精密厚壁鋼管期貨價格上漲的核心因素，但潛在的供應壓力依然存在，期貨價格相對于現貨價格也被高估。對于投資者而言，追逐更多股票是有風險的，您可以通過回調做更多的事情。